Revelan puntos de discusión de Banrepública en su junta del pasado 28 de enero

En su sesión del 28 de enero, la junta directiva del Banco de la República incrementó la tasa de interés de política en 100 puntos básicos (p. b.) en una decisión por mayoría de 5 a 2, llevándola a 4 %. Dos miembros votaron a favor de un aumento de 75 p. b.

Los directores compartieron de manera unánime la postura de continuar el proceso de normalización de la política monetaria, alejándola de la actitud expansiva que asumió durante la fase recesiva de la pandemia. No obstante, al igual que en sesiones anteriores, subsisten diferencias de opinión en cuanto a la velocidad a la cual este proceso debería cumplirse. (Lea: Banrepública subió en 100 puntos básicos tasa de interés, ubicándola en 4 %)

El grupo de directores que votó por un incremento de 100 puntos básicos enfatizó los siguientes puntos:

• El hecho de que las alzas en las tasas de interés observadas en los distintos mercados financieros anteceden y, en muchos casos, exceden el ajuste de 100 p. b., reflejando el incremento en las expectativas de inflación.
• El efecto que el incremento sistemático de las expectativas de inflación podría tener sobre la formación de precios y salarios en los meses venideros.
• La ampliación del déficit de cuenta corriente, fenómeno que exhibiría dos características: refleja la incapacidad de la oferta interna de responder al incremento de la demanda y su financiación será un proceso muy exigente dado el contexto de inminente endurecimiento de las condiciones financieras internacionales, teniendo en cuenta el incremento de las primas de riesgo para Colombia.

Los dos directores que votaron por un incremento de 75 p. b. justificaron su preferencia por un ajuste más gradual de la tasa de interés, enfatizando las siguientes consideraciones:

• La amplia incertidumbre sobre el estado y las perspectivas de la economía, reflejados en la variabilidad de los diversos pronósticos que se han analizado en el último mes.
• Las anomalías y dificultades por las que atraviesa el mercado laboral, las cuales se podrían agudizar si el necesario proceso de normalización de la política monetaria es muy rápido, máxime en un contexto en el que el desempleo sigue siendo alto.
• La naturaleza eminentemente temporal que subyace a buena parte de los choques de oferta que afectaron conjuntos específicos de bienes, particularmente alimentos.
• El hecho de que, sin incluir el precio de los alimentos ni el de los bienes y servicios regulados, la inflación es 2,49 % y se ubica por debajo de la meta.
• Los flujos de inversión están rezagados respecto de la actividad económica y su sensibilidad a la tasa de interés podría implicar que una normalización monetaria muy rápida perpetúe este rezago, con efectos sobre el crecimiento y el empleo.
• El comportamiento de subsectores como los de micro y pequeña empresa que continúan débiles, y son especialmente sensibles a incrementos de las tasas de interés.